而有些公司数次或者多次增发股票后，舍夫少心其市值和股价却不断下跌，甚至沦为仙股或退市（在美股和港股市场上有很多这样的案例）。

现代货币理论认为只要增加国家负债就增加了居民和企业的资产，勒逆勒输并没有考虑国家负债的投资收益问题。帕特里克·博尔顿、袭制黄海洲/文我们两位作者相识于30年前的伦敦经济学院（LSE）。

通过与世界多国宏观和货币政策管理层的交流与讨论，造多从资本市场的角度近距离观察市场对宏观和货币政策的反应，造多同时分析中国与一些新兴市场国家的快速发展、1997年亚洲金融危机、2008年全球金融危机和2020年全球新冠疫情危机，进而做出相应判断。后来当其中一些国家（如希腊、痛拉意大利等）面临金融危机时，它们无法再靠发行本国货币来偿付国家债务（外债），由此导致了欧债危机的爆发。考虑到中央银行可以在危机时增发货币作为股权资本，姆谢传统的白芝浩规则需要更新。

我们看到，奥菲在资本市场上，有些公司通过不断增发股票，其市值和股价不断上升。而我们提出的新规则是基于股权，得太中央银行扮演最后救助人角色，得太在危机救助时注入新股权，因此强调公司治理的重要性，如美联储在救助2008—2009年全球金融危机的政策实践。

有意思的是，凄惨从莫迪利亚尼—米勒定理的框架来观察，凄惨货币主义大师弗里德曼在20世纪60年代阐述货币理论时，采用的是莫迪利亚尼—米勒定理的框架，而在70年代与哈耶克论战货币发行是否应该由国家垄断时，又跳出了此框架。

基于我们提出的新微观基础，舍夫少心宏观经济学中的最优货币供给问题变成了公司金融中的最优投资问题，舍夫少心由此我们更全面地分析了最优货币供给问题，从中得出了全新的认知，并回答了中国如何在改革开放后的40多年里通过创造性货币供给解决高速发展的融资问题，实现经济繁荣。考虑到中央银行可以在危机时增发货币作为股权资本，勒逆勒输本书推演了中央银行在危机时更科学的最后救助人（RescueroftheLastResort,ROLR）救助规则，勒逆勒输即中央银行在考虑对金融机构提供救助时，不必要求其提供优质抵押品，也不必收取较高利率，而是要求被救机构有较好的公司治理，以利于按合适的价格对这些机构进行股权重组。

欧元区国家1999年同时放弃本国货币，袭制这就从国家层面实施了股转债。本书探寻货币本质，造多为货币理论和国际金融构建了一个新的、造多基于公司金融的共同微观基础，以提出新的货币理论，探讨货币政策和财政政策之间的协调，分析国家发展和货币政策之间的关系，探究最优货币供给、最优外汇储备管理、最优货币区设计、全球货币体系重构以及数字货币等前沿课题，并且应用新理论分析了中国、美国、欧元区、瑞士、日本等主要国家和地区的政策实践与经验教训。

国家发行的货币可以用来为投资和消费融资，痛拉同时发行货币的成本是通胀，也是对现有货币持有者的稀释成本。在国际货币基金组织，姆谢我们又曾与斯特凡·英韦斯（StefenIngves，姆谢后来曾任瑞典中央银行行长）、拉古拉迈·拉詹（RaghuramRajan，后来曾任印度中央银行行长）、卡门·莱因哈特（CarmenReinhart）、肯尼斯·罗高夫（KennethRogoff）等就国际金融理论和政策实践有过深入的交流和讨论。